焦煤、焦炭期货主力下挫 钢材类期货表现偏强

2017-02-11

2月9日,黑色系午后下挫,截止下午收盘,焦煤下挫3.21%,焦炭下跌2.26%,动力煤跌逾1%;螺纹钢上涨0.25%,铁矿石上涨0.79%。对上半年需求的看好,节后资金小幅流入商品,钢材类期货表现偏强。


业内分析认为,2016年第四季度开始,大部分合规先进的煤炭产能从276个工作日减量生产恢复至330个工作日,而且政策调整导致焦煤产量回升。虽然长期积累的供需缺口尚未填补,但2016年12月的供给增量明显高于需求增量,单月出现供过于求的格局。在330个工作日政策持续的情况下,供需面的边际变化偏空。


库存指标可以在一定程度上反映供需格局的变化。最新数据显示,焦煤港口库存总计为264.8万吨,环比明显上升,同比下降20.8%;大中型钢厂焦煤平均库存可用天数为17.5天,环比、同比均有所回升;独立焦化厂焦煤总库存环比明显下降。当前钢厂焦煤库存积累,焦化厂库存则有所下降,中间环节库存继续上升,库存变化对焦煤期价的影响中性偏空。


现货方面,目前山西地区主流煤企反映,铁路方面由于长期战略合作关系,发运基本正常,年后地销用户启动较少,库存有所增加,但暂时以挺价为主,主要是山西地区煤矿大面积复产在正月十五之后,已复产煤矿产量暂时也还未达到正常生产量,暂时未形成较大供应量,不过目前煤企来自下游的降价压力较大,多数也已将降价事宜提上议程。


8日,山西焦煤集团与太原铁路局、山东钢铁、鞍钢股份、本溪钢铁、马鞍山钢铁、沙钢冶金签订了产运需合同,山西省经信委表示,在安全高效先进产能释放中优先支持签订三方合同的企业。近期,太原铁路局还将在大同组织召开下水煤产运需三方合同签约仪式。后续或有更多产运需三方合同签订,有利于煤价稳定和煤钢供给侧改革。


每年春节前后是螺纹钢消费的最低谷,也是库存的最高峰。春节过后,据统计的139家生产螺纹钢企业,总库存比春节前增加了54%,增幅超过去年的39%,使节后首日黑色系期货品种承压。不过,相比于往年,目前社会钢材库存量依然处于较低水平,令现货价格得以企稳。


2月中旬后,南方的建筑工地逐渐恢复施工,3月后,北方气温回升,全国建筑钢材的需求将回归到正常水平,螺纹钢现货价格或将在正月十五后逐渐上涨。


市场对美元走强的预期,从2016年第四季度以来,进一步推动铁矿石现货价格一直维持在70美元/吨上方。进入今年后,基本在80美元/吨上方运行,从而带动港口现货价格维持强势。目前,环渤海港口的现货铁矿石折合期货基准价格在700元/吨左右,比铁矿石期货1705合约升水60元/吨。铁矿石期货持续深度贴水,推动期货价格反弹,也为螺纹钢现货价格提供了有力的成本支撑。


按照时间周期差异,可以将市场影响因素分为短期、中期和长期。大体而言,供需关系主导着中长期的商品价格走势,而在短周期内,市场氛围和资金情绪对商品价格的影响较大。


从某种角度上,资金情绪和市场预期可以在短期塑造不同于中长期的供需关系,从而导致短期价格波动与中长期趋势产生差异,并且情绪和预期可以在短时间内发生较大转变。


以上阐述,可以作为黑色系期货品种节前最后一个交易日大涨、节后首个交易日大跌的一个注脚。由于钢材库存大幅增长以及央行全面上调公开市场利率,市场预期转变引发黑色系期货品种集体大跌。不过,情绪和预期影响的是短期行情,中长期行情仍需关注供需面的实际变化。


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